【囤货】钢价：托盘大量抛售 囤货钢贸商履薄冰

    钢价：托盘大量抛售 囤货钢贸商履薄冰

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钢价：托盘大量抛售囤货钢贸商履薄冰钢市历来有“金三银四”的传统，再加上2017年钢市一路上扬，贸易商对于春节后的行情抱有格外高的期待。

说好的“金三”行情并未能兑现，春节后钢市价格不涨反跌，导致“托盘”资源大量抛售，供应增加进一步加剧了市场跌势。

分析人士表示，本月末也是季末，是市场上还钱的高峰，警惕冬储“托盘”集中兑现。

此外，从基本面上看，当前市场预期已转空，整体对未来维持偏悲观的判断，钢市“银四”行情亦不容乐观。

wind数据显示，3月26日全国各地螺纹钢hrb40020mm均价为3774元/吨，较1月2日报价4444元/吨下跌670元/吨，跌幅达15.08%。

今年以来，螺纹钢期货主力1805合约先扬后抑，最新收报于3363元/吨，累计跌幅达11.36%。

此外，美联储加息预期较强、中美贸易摩擦爆发等，进一步加剧了螺纹钢市场大幅走低，特别是在3月下旬，矛盾爆发比较集中，导致价格暴跌。

据光大证券(12.140,0.08,0.66%)(港股06178)钢铁分析师调研时了解到：“钢贸商的库存中有30%都是‘融资盘’，时间节点在本月25日-31日，且月末也是季末，是还钱的高峰，届时或涉及到冬储‘托盘’的集中兑现。

”据一位钢铁行业人士向中国证券报记者介绍，“融资盘”其实与“托盘”类似，都属于融资方式，具体资金周期短、利率高的特点，一般周期在3到6个月。

所谓钢贸“托盘”业务，一般会涉及三方：钢厂卖方、中间贸易商、托盘方(资金提供方)。

“由于年前部分贸易商对年后市场较为乐观，进行了大量‘托盘’存货，造成年后库存较高，而受需求不济及宏观方面的刺激，市场出现大幅下跌，导致‘托盘’资源大量抛售，市场低价资源涌现进一步加剧了价格下跌。

对于“托盘”业务产生的原因，何建辉认为，钢贸“托盘”业务的产生主要是由于金融监管趋严，中小贸易商在资金不足、资质不够的情况下，只能依托资金充沛、有议价能力的大型企业进行代购，其最初是为了缓解贸易商的资金紧张局面。

在曹有明看来，钢市“托盘”资金的形成主要受以下两方面因素影响：首先，近两年钢材价格大幅上涨，市场比较看好春节之后的行情，而贸易商自有资金比较有限，资方就与贸易商合作，“赌”春节之后的一波行情，期望着在消费旺季赚一笔“快钱”。

有统计显示，2017年3-4月托盘资金比2016年同期增长100%以上。

一方面，在供给侧改革大背景下，2016年以来钢材价格大幅上涨，产业链上下游各环节对钢价预期显著好转，由于今年春节前钢材社会库存偏低，贸易商囤货投机氛围较浓，“托盘”比例显著增大。

另一方面，在金融去杠杆的大背景下，市场资金面进一步趋紧，2018年2月m2同比增速已经下降至8.8%，贸易商在资金来源方面更加依赖托盘方。

其中，内陆地区杠杆比例并不高，杠杆比例较高的是沿海城市，如杭州、上海、乐从。

一般来说，当钢价处于上涨的时候，托盘方会比较放心，但如果钢价连续下跌，托盘方就会评估钢贸商的风险，进而要求其追加一定的保证金，若贸易商未能支付保证金，就会出现清仓割肉情况，而增加的市场供应又会进一步拖累钢价。

对此，何建辉表示，贸易商为了应对春季需求复苏适度进行冬储无可厚非，但由于投机心理而进行的“托盘”行为则非常危险。

“如果再出现2013年和2014年的那种贸易商跑路潮，未来可能未必还有资金敢于做这项业务。